O ciclo do Bitcoin acabou. Será?
O que parecia ser o fim era apenas o começo.
A discussão sobre o Bitcoin ser ou não um ativo de investimento já ficou para trás. Ainda pode gerar dúvida em alguns “profissionais” do mercado financeiro da Faria Lima, cheios de certificações decoradas, ou em muitos assessores e gerentes de bancos que no final do dia são mais vendedores de produtos do que estudiosos de fato.
Mas, para os principais gestores globais e instituições financeiras como BlackRock, JP Morgan, VanEck e Itaú, assim como para empresas privadas (Tesla, Méliuz, Mercado Livre) e até governos, que já confirmaram ou estão avaliando incluir Bitcoin em suas reservas nacionais, isso já é uma realidade consolidada.
O ponto aqui não será abordar o porquê de se investir em Bitcoin, isso eu posso até trazer em outra ocasião. O fato agora se dá com mais urgência e mais ansiedade por parte do investidor, ou potencial comprador de Bitcoin. A pergunta que não quer calar é: Ainda vale a pena comprar Bitcoin? Não estou atrasado? Não vai corrigir o preço antes de continuar a subir?
Respondendo objetivamente? Sim, vale a pena comprar Bitcoin. Sim, esta atrasado, o melhor momento foi ontem e o segundo melhor momento é hoje. E sim, pode corrigir, natural de qualquer ativo financeiro mais volátil e principalmente no Bitcoin, que até os dias de hoje, tem se comportado dentro de ciclos bem determinados e “constantes” como veremos a seguir.
Como comprar e quanto comprar, eu vou trazer no texto que mencionei do porquê comprar Bitcoin, mas sempre lembre que a alocação não pode ultrapassar um tamanho que te deixe desconfortável, afinal de contas o Bitcoin e cripto como um todo, oscila e muito! O segredo é a alocação!
Para ajudar a entender se ainda dá tempo e como saber a hora certa de entrar ou sair do ativo, vou dividir esse texto em 3 pontos:
1- Ciclos
O Bitcoin desde sua criação se comportou em ciclos quase perfeitos, de 4 em 4 anos, justamente o mesmo período entre os seus halvings: momentos em que a remuneração dos mineradores é cortada pela metade. Isso acontece a cada 210 mil blocos minerados e tem um impacto significativo, ainda mais no começo, na politica monetária do Bitcoin, ou seja, na quantidade emitida de Bitcoin durante o tempo.
Estes ciclos se apresentaram bem definidos até o momento, 3 anos de bull market (alta) e 1 ano de bear market (queda). Claro que não há garantia de que esse movimento irá se repetir, mas que temos algo rimando muito, temos!
Sendo assim, ainda teríamos alguns meses até o final desse movimento atual de expansão e ai começaríamos a correção, que poderia durar 1 ano. Quem ai tinha BTC e lembra de 2022?
Mas este ciclo é muito diferente dos anteriores! O crescimento da adoção do Bitcoin, regulações sobre cripto mundo afora e principalmente a criação de veículos para institucionais investirem no ativo, nunca tinha acontecido antes! Os ETFs (fundos de investimentos listados em bolsa) americanos de Bitcoin à vista, estão trazendo uma dinâmica bem diferente para o mercado, e muitos acreditam que esse ciclo possa sim ser alongado! O fluxo de capital entrando no Bitcoin pelos ETFs realmente é algo impressionante. Os ETFs criados bateram todos os recordes, como o de velocidade de captação, produto mais rápido que atingiu US$ 80 bi, volumes de negociação, entre outros feitos.
Este veículo é utilizado majoritariamente por fundos institucionais. Fundos de pensão americano, fundos de universidades, tesouros estaduais, e por ai vai. Estruturalmente esses fundos não se posicionam em ativos tão voláteis para capturar ganhos de curto prazo. Ou seja, estas compras do ultimo ano talvez não venham a ser despejadas no mercado tão cedo, e isso acaba não trazendo a pressão vendedora, muito pelo contrário! Talvez se mantenham comprando dia após dia.
Por isso o ciclo é importante sim, esta rimando até o momento mais uma vez, mas, no mercado financeiro, passado NUNCA é garantia de futuro.
2- Parâmetros On-chain
Thanks God nós temos a blockchain!
A blockchain é incrível, é a nova tecnologia que basicamente traz quase todo o valor da economia cripto. E no Bitcoin especificamente, ela é descentralizada (em partes, mas considero mais descentralizada do que o contrário), imutável e transparente.
E esta transparência é ouro! Imagine qualquer um poder ver, acompanhar e entender comportamentos observando todos estes dados que aconteceram na blockchain do Bitcoin! Você pode entender os momentos de maior compra, venda, preços realizados, volumes, numero total de carteiras segurando o ativo por meses, anos, décadas, tudo mesmo!
E com isso, nós temos uma nova frente de análise, a análise on-chain. O que no mercado tradicional nós dividimos em duas: a análise técnica (gráfica) e a fundamentalista (saúde financeira e do negócio); em cripto nós inserimos essa terceira, onde podemos verificar todos estes dados que mencionei anteriormente.
Don’t trust, verify!
Dito isso, nós temos alguns indicadores criados para acompanhar também momentos mais propícios para entrar ou sair do ativo em si. Quero trazer alguns deles aqui para elaborarmos um pouco.
MVRV
Sim, o clássico, sopa de letrinhas mas um dos mais acompanhados do mercado.
Market Value/Realized Value, ou seja, o valor de mercado atual, todos os bitcoins minerados multiplicados pela cotação atual, dividido pelo valor realizado, o preço médio que os investidores de fato pagaram pelos bitcoins na hora da compra.
A ideia é entender se o Bitcoin esta caro ou barato. O MVRV mostra se os investidores em média, estão com lucro ou prejuízo. Quando todos estão ganhando muito dinheiro (MVRV>2,8), o risco de queda aumenta. Quando a maioria está no prejuízo (MVRV<1), pode ser uma boa oportunidade, porque o preço tende a se recuperar no longo prazo.
Atualmente estamos com um MVRV em 2,3. Não é o ponto critico, que observamos nos últimos topos de ciclos, quando ele ultrapassou 2,8, mas também não é o melhor patamar para se posicionar, que é onde ele fica abaixo de 1.
SOPR
Nessa mesma linha de preços de Bitcoin on-chain, aparece o SOPR, Spent Out Profit Ratio, que agora consegue entender o lucro ou prejuízo realizado no Bitcoin. Ou seja, ele pega os bitcoins gastos (vendidos ou transferidos) e faz a conta se essa operação teve lucro ou prejuízo.
Em linhas gerais é a razão do preço de venda com o preço de compra então dessas criptomoedas.
SOPR > 1 → moedas estão sendo gastas com lucro (vendidas por mais do que foram compradas).
SOPR < 1 → moedas estão sendo gastas em prejuízo (vendidas por menos do que foram compradas).
SOPR = 1 → moedas estão sendo vendidas exatamente no preço em que foram compradas (sem lucro nem prejuízo).
Imagine que você e seus amigos compraram ingressos para um show a R$ 100. Se começam a revender por R$ 150, o SOPR está acima de 1 (todos no lucro). Se precisam revender a R$ 80, porque ninguém tem mais interesse, o SOPR está abaixo de 1 (todos no prejuízo).
Geralmente esse indicador consegue marcar topos e fundos também. Hoje estamos com SOPR 1,06 e ainda sem muito indicativo de um início de topo, onde ele ultrapassaria 1,2 mais ou menos.
THE MAYER MULTIPLE
O múltiplo de Mayer. Esse indicador já tem um pezinho na análise gráfica também, pois trazemos uma das médias mais utilizadas em análise técnica globalmente, uma que eu particularmente gosto muito, a média de 200 períodos.
Médias móveis, são médias que o próprio nome já diz, vão se movendo com o tempo, e com isso desenhando uma curva ao longo do tempo. A média de 200 é uma média de longo prazo, que consideramos mais segura, com uma força maior, então é muito interessante considerá-la para fazermos movimentos mais longos e estruturais em alocação patrimonial.
O múltiplo de Mayer simplesmente pega o valor atual do Bitcoin e divide pela média de 200. Sendo os melhores momentos de compra quando estamos com essa relação abaixo de 1. Historicamente sempre foi um excelente timing de entrada. Momentos de atenção quando ela ultrapassa 1,5 e geralmente marcando topo acima dos 2,4. Ou seja, o preço do Bitcoin estaria 2,4x a média de 200 dias atrás (se estiver vendo o gráfico diário), é muita coisa, alguma correção é provável acontecer. Hoje o múltiplo de Mayer esta em 1,2.
FEAR & GREED
Por fim, nada de on-chain, e sim, algo mais psicológico, o medo e a ganância. Esse indicador também é amplamente acompanhado, pois também é mais fácil de ser entendido, quanto mais ganância, indicador perto do 100, mais propício estarmos em um topo de mercado, e quanto mais medo, perto do 0, mais interessante provavelmente de se posicionar no ativo. Segue a famosa frase (napoleônica) de mercado:
Compre ao som de canhões e venda ao som de violinos
Hoje estamos em um mercado com ganância, não extrema ganância, mas animado. É importante destacar que este é o indicador mais volátil e difícil de se acompanhar, mas eu diria que quando estamos abaixo de 50, a ida às compras começa a ficar mais interessante.
3- O que fazer
Legal, mas e ai? O que eu faço? No final do dia a maioria das pessoas quer só o resultado final, de preferência com uma única palavra: compra ou vende.
Mas de fato, cabe aqui uma interpretação individual no final do dia. Cada um tem um perfil, condições, patrimônio, objetivos diferentes. Isso impacta na resposta dessa questão. Sim, a resposta que os Economistas adoram: depende!
Olhando os ciclos e alguns dos parâmetros on-chain, para mim, Felipe, me traz a informação de que o ciclo ainda tem espaço para se alongar e trazer bons frutos. As vezes estes poucos dias que você fica posicionado a mais, trazem uma diferença de rentabilidade absurda! O resultado ótimo é dado por poucos dias de alta do ativo, existem vários estudos com o índice de ações americanas que nos trazem isso.
Fora o fato do possível alongamento do ciclo, que muitos falam ser possível até o primeiro ou segundo semestre de 2026. A regra é clara, tendo mais compradores do que vendedores, o preço vai subir.
Então hoje, creio que temos uma oportunidade de ganho ainda com o Bitcoin. Para quem já esta posicionado, melhor ainda. Para quem não se posicionou, um pouco de alerta. Existe a chance de pegar um final de ciclo que não tracione muito em termos percentuais % e já devolva tudo se entrarmos em um ciclo de correção na sequência, como vimos em outros ciclos.
Para construção de alocação em Bitcoin, não tenho dúvidas, o Bitcoin hoje esta e será mais barato que o Bitcoin daqui 10 anos. Mas existe metodologia para se fazer essa entrada, essa construção do investimento do zero em cripto.
Lembre-se: Nunca deixe essa dúvida de entrada pontual minar a sua decisão de alocação no ativo, isso é uma das piores decisões que eu vejo investidores tomando. Pois a decisão de não entrada nunca é revista, e assim você perde oportunidade de alocar um ativo que poderia ajudar muito nos seus investimentos, por uma crença que te limitou em um único momento, mas afetou para todo o sempre.
Espero que eu tenha elucidado um pouco o momento do Bitcoin para você, ou até iniciado um sentimento de segurança maior em relação a este ativo, para em um futuro fazer parte da sua alocação patrimonial.
Muitos chamam quem acompanha e gosta muito de cripto e Bitcoin de lunático, sonhador, fervoroso… Muitas vezes confesso que passamos um pouco do limite na defesa, eu mesmo já fui inúmeras vezes em discussões para caminhos de ideologia. Porém, o que eu trouxe aqui são fatos, e contra fatos fica mais difícil refutar. Utilizem os fatos e os dados a seu favor, sempre.
Caso tenha gostado desse acompanhamento e levantamento, comenta aqui em baixo se teria interesse em receber um relatório cripto mais recorrente, tenho pensado em criar uma news específica nesse canal, só sobre o mercado cripto, para atualizar quem quer entender o momento de mercado com mais constância.
Mais uma vez, se você chegou até aqui, parabéns e o meu muito obrigado!
Curta esse texto para ele alcançar mais pessoas e eu saber que estou no caminho certo, e que tem gente lendo até final.
Te espero no próximo texto!
Grande abraço.
frw
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